Global Asset Allocation Snapshot

全球资产配置表

这是一份偏实战的估值快照：把 A 股、港股、美股、美债和加密货币放进同一张表里，先看价格是否舒服，再决定仓位是否值得更偏向风险资产。

标普500 TTM PE

31.64x

历史分位 97.5%

Shiller CAPE

40.94x

历史分位 98.9%

中国10Y国债

1.745%

无风险 PE 约 57.31x

Crypto Fear & Greed

12 / 100

极度恐惧，适合小仓位逆向

一句话结论

便宜的主要在中国资产，舒服的票息在美债，最贵的依旧是美股核心指数，而加密和现金分别承担逆向小仓位与机动弹药的角色。

A 股 偏便宜

港股中性略便宜

美股显著偏贵

美债票息有吸引力

现金保留弹药

历史分位越低，通常意味着估值越便宜；但利率水平也很关键，因为高利率会直接压缩股权估值。这里把“PE 倍数”和“利率锚”放在一起，就是为了避免只盯估值、不看贴现率。

分位数为本地复算的经验分位；带星号的数据是基于公开页面估值带的估算，不是假装精确的伪数字。

快照日期 2026-06-25

资产 / 指数	利率锚	估值口径	历史分位	判断

这里给的是一份偏平衡、偏估值驱动的版本。核心思想很简单：低配明显过热的美股，给中国资产更高权重，用美债承接票息和波动，再给加密和现金分别留出观察仓和机动弹药。

A 股 24%：沪深300 的 TTM PE 只有 13.9 倍，同时中国 10 年国债收益率 1.745%，无风险 PE 约 57.31 倍，说明国内大盘股相对利率并不贵。

港股 16%：恒指 PE 13.68 倍，历史分位约 52%，不算极便宜，但比美股舒服得多，而且中国风险资产的外溢弹性更大。

美股 14%：标普 PE 和 CAPE 都挤在历史高位附近，保留龙头暴露，但不建议当下把它放成主仓。

美债 24%：10 年美债 4.41% 的票息已经重新能打，既能做平衡器，也能在风险资产回撤时给组合一点缓冲。

加密 8%：情绪指数只有 12，说明它更像是极冷状态下的小仓位逆向，而不是现在的组合发动机。

现金 14%：在高估值和高利率并存的时候，现金不是浪费仓位，而是下一次分批买入时最有价值的机动弹药。

口径说明
PE 只适用于股权类资产；美债和加密不使用 PE，分别改用收益率分位和情绪/链上代理来表示估值温度。

特别说明
沪深300 的历史分位在当前公开页面里只暴露了最新值，未直接给出完整可抓取序列；本页将其标成“约 34%*”，属于基于公开估值带与当前中位数关系的估算。恒指、标普500、Shiller PE 和美债收益率的分位均来自本地复算的历史样本。

来源乐咕乐股：沪深300市盈率，页面更新时间 2026-06-24。乐咕乐股：中国10年国债利率倒数与A股PE中位数，页面更新时间 2026-06-24。乐咕乐股：恒生指数市盈率，页面更新时间 2026-05-31。 Multpl：S&P 500 PE Ratio，截至 2026-06-24 美东收盘。 Multpl：Shiller PE Ratio，截至 2026-06-24 美东收盘。 Multpl：10 Year Treasury Rate，截至 2026-06-24 美东收盘。 Alternative.me：Crypto Fear & Greed Index，读取日期 2026-06-25。